流动性推动蓝筹泡沫化

发布时间：2009-10-02 06:29来源：字号：大 中 小

    8日发布宏观策略报告表示，流动性推动蓝筹泡沫化，具体如下： 

　　目前A 股市场的“二八现象”较为突出，“蓝筹唱戏”特征显著。随着价格上涨，蓝筹股的估值洼地日益减少，在流动性推动下蓝筹股可能会逐渐泡沫化。本周影响股市的主要因素是5 月份宏观经济数据和投资者心理，股指可能会出现快速冲高后的震荡走势。 

　　流动性仍是推动市场的主要推手。从全球范围看，流动性十分充裕，3 月期美元LIBOR 在一个月时间里从1%快速下降到0.6%左右，表明国际资金过剩，成本降低，投资者的风险偏好因此增强，导致全球股市和大宗商品价格上涨，缺乏真实需求的价格暴涨表明资产泡沫化倾向日益严重。而美元贬值后黄金价格上涨、美国国债收益率提高说明投资者对远期通胀的担忧在上升，香港银行体系港币结余大幅上升可能表明海外资金大举流入香港，不排除直接或间接流入内地的可能。似曾相识的输入型流动性过剩有重新抬头迹象，目前A-H 价差处于历史较低水平，部分股票的A 股价格已经低于H 股，进而推动蓝筹股价格上升。 

　　从国内资金方面看，股民保证金在上周大幅增加，而近期基金发行有继续加速的迹象。今年前5 个月新成立的股票型基金为505 亿元，接近去年全年规模，5 月份更达到182 亿元；1-5 月新成立的混合型基金达到190 亿元，超过去年全年规模。6 月份基金发行的节奏依然较快，同时在售的基金多达14 只。基金资金常有后知后觉之嫌，其热情一旦被调动，动能往往较大。 

　　A 股市场的TTM 市盈率达到了30 倍，沪深300 指数接近26 倍，中小企业板指数42 倍，代表蓝筹股的上证50 指数也接近22 倍，全部股票在剔除负值后的市盈率中位数达到46 倍。如果说中小盘股票已具有较明显的泡沫特征的话，蓝筹股正在由流动性推动下填平洼地并向泡沫化的趋势发展。很难判断蓝筹股的估值提升过程会在什么时间、以什么方式结束，股指也可能再创新高，但随着股指的提高，风险也在增加。 

　　本周开始将逐步公布5 月份的宏观经济数据，这对投资者进一步判断宏观经济的运行趋势有很大影响。出口、工业生产、信贷可能较差，超出预期的不多，房地产投资会继续改善，总体看较为平淡或略低于市场预期，经济还处于筑底后缓慢回升的阶段。 

　　目前投资者心态较为矛盾，市场分歧较大，谨慎的和看多的泾渭分明，市场可能产生较大的震荡。对投资者而言，目前机会与风险同在。蓝筹股仍然是主要的投资方向，可以重点把握两条投资主线，一是资产泡沫化主线，主要关注证券、银行、保险、石油石化、黄金等行业，二是经济复苏主线，主要关注钢铁、航运、铁路产业链、地产和高速公路。除此之外，风险偏好较强的投资者可以适度关注资产重组的机会，但这样的机会常常与较高的风险如影随形，投资者不可不慎重。 copyright dedecms

(股歌小编：Sachiel)