银河证券晨会纪要(9月15日)

发布时间：2009-10-02 06:29来源：字号：大 中 小

　　杠杆交易市场环境成熟：根据银河证券研究所策略观点，三季度A股市场在2500-3400点运行，四季度市场震荡向上将是主要的运行趋势，上证综指有望挑战前期反弹高点。良好的市场环境将为杠杆交易提供难得的投资机会，我们推荐长盛同庆B作为封闭式基金中的重点投资品种，该基金独特的杠杆机制、收益到期结转机制使得同庆B具备优良的投资价值，特别是在在稳步上涨行情中尤其具备优势。

　　杠杆机制翘动潜在投资价值：理论上，同庆B份额相当于购买了同庆A份额1份欧式期权。各类投资工具的市场交易情况表明，无论是权证、可转债等衍生工具，还是具备期权性质的基金产品，它们内含的杠杆机制均具有较好的市场交易价值，并对各自的市场交易和产品价值起到了很好的促进作用。

　　同庆B具备两大投资价值：基于同庆B所内涵的杠杆投资原理，参考瑞幅进取上市以来的折溢价交易情况和市场趋势，我们推导出当前同庆B二级市场所蕴含的两大投资机会。1．折价率缩小带来的交易机会。以瑞幅进取交易溢价率的中位数10.065%为基准，长盛同庆B面临的折价率缩小空间高达27%。2．市场上涨带来的倍数放大收益。基于银河证券研究所策略观点，假设长盛同庆分级基金份额净值上涨幅度为10%，则同庆B份额净值上涨幅度最高可达到16.7%。

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　　投资建议：我们推荐两种投资策略，1.中长期内收益增强交易策略。截至9月14日，长盛同庆分级为1.023元，介于0.467元和1.6元区间，处于最佳的倍数放大时期，在这一时期通过二级市场购买同庆B份额，一方面具备较大的收益上涨空间，一方面也能获取折价率缩小带来的无风险收益。2. 短期趋势交易策略。投资者可根据市场走势的分析判断，通过有选择地在长盛同庆A，同庆B之间进行转换，实现较好的投资收益。

(股歌小编：Sachiel)