航空运输：国内航空客运迎来春运开门红 首选南航

在低油价和取消燃油附加费的带动下，09年1月份和春运期间国内航空客运量呈现20%以上的大幅反弹，虽然受经济增速放缓拖累，航空货运和国际客运需求仍呈现较大幅度降低，但是强劲的国内客运需求给机场的盈利前景带来支撑，我们维持对机场行业A股增持的评级。

　　由于货运和国际客运需求尚未持稳，运力增速存在较大不确定性，我们对航空公司业前景持谨慎态度，维持对航空公司行业A股和H股中立的评级。

　　支持评级的要点..国内航空客运量大幅反弹，国内客运呈现出强劲需求。低票价水平给国内航空需求回升带来支撑。

　　随着国家经济刺激政策逐步转化为实际需求，在国内客运航空需求快速增长背景下，机场业绩得到支撑，防御性增强。

　　国际客运需求和货运整体需求低迷及运力增长不确定性仍为航空公司面临的最主要矛盾。人民币汇率双向波动风险和燃油套保实际赔付部分或给航空公司经营带来压力。

　　首选买入

　　深圳机场由于公司设施已经饱和，利用率受经济周期影响小，在当前经济环境下能够真正体现防御性，我们建议投资者买入深圳机场。FEDEX广州转运中心日前开始正式运行，每周航班将达到136班。我们估算FEDEX的正式运行将使广州机场的起降架次同比增长2.5%，虽然正面影响仍有待时日反映，我们看好白云机场的长期发展。我们维持对白云机场买入的评级。 本文来自织梦

　　从估值角度看，南航目前估值低于行业平均水平。

　　同时，公司受益于相对强劲的国内航空需求，在国内航线上的客座率居于行业同类公司领先位置，我们维持对南方航空A和H股买入的评级。 织梦内容管理系统

(股歌小编：Sachiel)