皮海洲：罗杰斯PK巴菲特 投资者该相信谁？

发布时间：2009-10-25 02:55来源：上海证券报皮海洲字号：大 中 小

　　最近两位来自美国的国际投资大师的表现与表演，很是吸引中国投资者的眼球。

　　一位是罗杰斯。这位随着中国股市的上涨而越发看好中国股市的投资大师，近来在他的中国之行中，继续鼓吹他看好中国股市的观点。如称“A股还在泡沫初期，牛市至少有15年”；“A股的上限在10000点”……

　　另一位是巴菲特。这位世界“股神”，虽然很少就中国股市进行评论，也很少选择中国股票进行投资，但他对中石油的投资却取得了空前的成功。2000年中石油在香港上市时，每股发行价格仅有1.27港元，上市不久甚至还跌破发行价，最低1.10港元。而就在这时，巴菲特以1.10港元到1.20港元间的价格买进11.09亿股中石油H股；后又增持8.58亿股，成为中石油第三大股东。如今中石油H股的股价达到12.96港元。但就是这样一位在中石油的投资中获得巨大成功的“股神”，在中石油股价节节上升时、也是罗杰斯竭力唱多中国股市时，却先后三次减持中石油H股，合计回笼资金约16亿港元。

　　两位国际级投资大师，一个不遗余力地唱多中国股市，一个却大力减持中石油H股。从知名度上而论，有着世界“股神”美名的巴菲特似乎更胜一筹。更重要的是，巴菲特在中石油上的投资已取得巨大成功。正所谓，事实胜于雄辩。

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　　但罗杰斯显然也不是吃素的，至少他在中国股市不是浪得虚名。2004年罗杰斯准确地对中国股市的走势作出过预测，使他在中国股市拥有了许多崇拜者。

　　两人的言论或行动，似乎都令当前中国股市的投资者难以接受：罗杰斯虽然唱多，但中国股市的市盈率毕竟达到了60倍以上，甚至就连蓝筹股也荡漾着泡沫，这种情况下认为“中国股市还只处于泡沫初期，牛市至少有15年”等观点难以令人接受。

　　巴菲特的减持同样也令人难以认可。一方面，世界油价还在大幅上涨；另一方面中国市场的石油需求旺盛，并且中石油A股上市在即。此时减持中石油，难免被认为是“错杀”。

　　尽管如此，笔者更愿意给巴菲特投一记信任票。因为巴菲特的投资更体现了价值投资的原则。2000年巴菲特买进中石油，是因为中石油价值被低估。而如今卖出中石油，是因为中石油的价值得到了较好的体现。虽然中石油还有上涨空间，但毕竟巴菲特还持有大量中石油股份，现在所执行的不过只是越涨越卖的正常投资策略而已。

　　而罗杰斯的唱多中国，更多地只是一种口头上的唱多。因为罗杰斯买进中国股票，主要是在2005年、2006年，2007年罗杰斯只不过是“1股未卖”而已。因此，这时，罗杰斯竭力唱多中国股市，其目的与动机也就不言自明了。

(股歌小编：Sachiel)