皮海洲：小心“黑五月”

　　回顾股市历年的走势，5月既有"红五月"，也有"黑五月"。如2008年5月，股指下跌了260点。2007年、2006年的5月，股市处于大牛市的上升周期中，这两年的5月，股市都是"红五月"。而2005年的5月，股市正处于一轮大熊市的探底阶段，这一年的5月，又表现为"黑五月"。
　　
　　其实，作为投资者来说，对行情的研判并不能局限于"红五月"或者"黑五月"那么简单。我国还没有股指期货，在排除股指暴涨暴跌的情况下，股指的涨跌有时跟投资者的利益关系并不密切。在股指上涨的情况下，也许投资者所买进的股票是下跌的；在股指下跌的情况下，也许投资者所持有的股票是上涨的。特别是如今权重股的走势与绝大多数个股的走势并不同步，指数失真特别明显。并且，像2007年5月，股指虽然表现为"红五月"，但"5·30"带给投资者的伤害远远超过了这一个月股指的上涨。所以，对于"红五月"还是"黑五月"，投资者不必过于在意。
　　
　　今年的5月不排除在政策的呵护下股指继续拉阳的可能。但对于投资者来说，今年5月带给投资者的风险将会是很大的。
　　
　　首先是获利盘回吐的风险。虽然从去年11月份以来本轮行情的涨幅还不到60%，但目前绝大多数的个股股价翻番，一批个股的涨幅超过了200%、300%，最高的甚至超过了500%。虽然目前大盘指数只有2500点、2600点，但绝大多数个股已经站在了3000点、甚至4000点之上，部分涨幅巨大的个股甚至站在了6000点之上。这些个股的估值明显偏高，存在着较大的回吐压力。 织梦内容管理系统
　　
　　其次，随着股指的上涨，股市内部许多事情的发生不可避免。一是大小非、大小限的减持，股指越高，减持的压力就越大。二是再融资的压力。股指的上涨，为上市公司的再融资创造了条件。虽然最近招商银行与中石油相继澄清了公司巨额再融资的传闻，但这些传闻本身也反映出一些上市公司在再融资事情上的蠢蠢欲动。更何况，浦发银行300亿元的再融资计划已经获得公司股东大会的批准。上市公司再融资的浪潮不可避免要到来。三是IPO重启。随着股指的走高，IPO重启传闻越来越频繁。虽然这些传闻相继被澄清。但这也从另一个角度反映出股指走高后，IPO的冲动越来越强烈了。
　　
　　其三，股市的基本面也将发生一些微妙的变化。一是银行信贷在一季度创出天量之后，二季度信贷规模的缩减不可避免。二是经济复苏也面临着考验。虽然一季度上市公司业绩环比出现较大幅度的上涨，但这很大程度上是由于去年四季度"做账"的结果。业绩拐点是否出现，目前还存在较大的变数。
　　
　　所以，对于5月份的行情演变，不论是"红五月"还是"黑五月"，投资者都要加强风险意识是不会有错的。

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(股歌小编：Sachiel)