假日消费高潮将至 旅游业迎来交易性机会

发布时间：2009-10-02 06:20来源：股歌网中原证券字号：大 中 小

2009年“十一”黄金周即将到来。携程调查显示，超过60%的参与调查者表示，国庆期间有出游计划，为历年之最。中国旅游研究院报告预计，“十一”黄金周期间出境游人数约为150万人次。

　　行业经营将有明显好转

　　联合证券认为，今年下半年旅游行业经营将有明显好转，基于以下理由。首先，随着经济好转，国内居民旅游需求将有所回升，尤其是“十一”黄金周较往年多一天，游客人数将大幅增长；其次，国际经济环境回暖，甲流疫情冲击减小。国际游客人数降幅收窄，旅游景气度回升，旅游需求的集中释放将对旅游上市公司业绩将有很大的促进作用，预计下半年旅游上市公司的净利润增速有望得到快速增长。

　　国内游将强劲增长。广发证券认为，当前国内游处于主体，特别是近两年入境游增速放缓、国内游增速加快，对旅游业增长起到强劲推动作用。对于即将到来的黄金周，广发证券认为，积蓄已久的旅游需求将得到有效释放，并形成历史上最大规模假日旅游消费高潮。

　　出境游形势不乐观。考虑到甲流疫情的不利影响，广发证券调低了2009年出境游人数增长预测，认为全年出境总人数年增长率约3%。而天相投顾则预计，今年二、三季度，出境游人次将出现大幅下滑，全年出境游人次可能出现负增长，增速可能在-5%左右，出境游人次大幅下滑一定程度上将有利于国内游人次的增长。

　　至于入境游，国金证券指出，甲流疫情对旅游行业的影响将日渐常态化，对行业的负面冲击势必呈边际递减的趋势。从全国接待入境游客人数以及旅游外汇收入情况看，已形成日渐清晰的入境游复苏态势。如无意外，入境游市场将处在良性的恢复通道中。随着全球经济复苏预期的进一步明确，甲流影响的边际递减，以及前世博效应的逐步显现，中国入境游市场的复苏势头有望提速，8月份实现正增长应是可以预期的，对入境游业绩弹性较高的旅游企业盈利将出现迅速回升的情况。 然而，天相投顾则对入境游不乐观。他们认为，入境游仍将受制于金融危机的冲击，同时甲流疫情也仍将在一定程度上影响入境游，预计全年入境游人次增速下滑2%左右，入境游（外汇）收入下滑8%。

　　对于行业鼓励政策，招商证券认为，考虑到旅游业在第三产业中的重要地位，预计出台行业鼓励政策的可能性很大，内容预计于之前的国民休闲计划基本相同，此外，海南旅游岛规划正在征求意见，预计可能与其它旅游鼓励政策同期出台。

　　具备再超大盘的催化剂

　　申银万国认为，考虑到下半年旅游板块业绩有望继续好转，并呈现加速增长的良好态势。且黄金周临近，旅游新股密集上市有望提升板块估值水平，当前旅游股存在较大交易性机会。中长期关注符合行业发展趋势、品牌优势明显、核心竞争力突出的优质蓝筹股。四季度关注具有“建国60年”大庆、新股上市效应、资产注入等投资主题预期的旅游热点股。

　　国金证券认为，尽管目前旅游行业市盈率绝对水平处于国内资本市场中高端，但随着国内股市的持续走强，市场整体估值水平不断提高。剔除亏损个股后，相较大盘溢价率，旅游行业的市盈率及市净率均已低于历史平均水平。经过近半年跟随大盘的“休生养息”，企业盈利能力触底后加速回升。相对估值水平的有效回落，及主题事件对行业的实质性影响日益体现，尤其是随着由于中秋和国庆相连形成史上最长国定假期的日益临近，经济复苏、世博会等主题事件对推动旅游企业盈利增长的稳定预期，加上中国旅游业的长期成长前景，则在中观层面上给予旅游板块再次超越市场的动力和支持，旅游行业具备了再次超越大盘的条件和催化剂。天相投顾表示，目前行业估值水平合理，建议关注偏低且有成长性的公司，以及重组可能性大的公司。

　　广发证券则相对悲观，他们指出，8月底至9月中，在甲流大规模爆发情况下，板块涨幅超越大盘是对今年国庆大长假的乐观情绪预期所致。进入10月份后，不排除板块出现短期涨幅过快进行调整的可能。天相投顾同时提示，目前情况来看，甲流疫情尚未对国内游造成严重影响，但出境游影响较大，后续需要关注甲流秋季爆发的情况。另外，需关注目前部分公司三季度业绩预亏的影响。

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