信达证券：荣华实业 公告点评 变身黄金股

  
    2009年4月22日荣华实业（600311）公告。拟建设年处理矿石66万吨（日处理2000吨）选矿工程项目，将矿石处理能力由原来的年处理26.4万吨（日处理800吨）扩大到年处理92.4万吨（日处理2800吨），做大做强黄金产业。项目建成后年平均销售收入约为4亿元。

　　按人民币200元/克计，年平均销售收入4亿元意味着约年产2吨黄金。公开的原资源储量核实报告显示，公司黄金储量不过4吨。公司新选矿项目不可能针对已公告的储量。我们认为公司进行的地质核查已使其黄金储量大增。

　　7月8日公司公告，由于谷氨酸的生产周期长、资金周转率较低。公司融资渠道不畅，流动资金不足，无法同时保证谷氨酸项目提产和金山金矿新选矿厂运行的资金需求。公司决定自2009年7月10日起，淀粉及谷氨酸生产线暂停生产。

　　我们认为，公司此举表明，一方面集中资金在黄金产业，另一方面公司的新选矿厂将开始投产。

　　7月23日公司公告，同意向吉林省信托投资有限责任公司申请信托贷款，贷款总额度不超过人民币1.5亿元，用于金矿项目运营所需资金，贷款期限一年。

　　我们认为，此公告表明公司新选矿厂所需资金1.5亿资金已经解决。公司新产能下的黄金生产将正式开始。 内容来自dedecms

　　据黄金均价200元/克，成本100元/克假设。预计新产能达产后，每股收益0.30元。2009年7月23日国内黄金类上市公司平均PE为58.95倍，荣华实业收盘价13.89元，明显偏低。调升公司评级由“持有”至“买入”，目标价17.40元。

(股歌小编：Sachiel)